Nöbetçi Eczaneler
Gümüş fiyatları, küresel piyasalardaki gelişmelerle birlikte yatırımcıların gündeminde kalmayı sürdürmektedir. Uluslararası finans kuruluşu Macquarie, yayımladığı son değerlendirmede güçlü fiziksel talep ve sınırlı arz koşullarına rağmen makroekonomik gelişmelerin fiyatlamalarda belirleyici olduğunu belirtmiştir. Kuruma göre gümüşün yılın kalan bölümünde geniş çaplı bir yükseliş yerine yatay bir görünüm sergilemesi beklenmektedir. Tahminlere göre 2026 yılının dördüncü çeyreğinde ons fiyatının yaklaşık 70 dolar seviyesinde bulunacağı öngörülmektedir.
Gümüş Fiyatları Üzerinde Makroekonomik Baskı Artıyor
Macquarie değerlendirmesinde, son dönemde görülen kâr realizasyonlarının piyasada satış baskısını artırdığı ifade edilmiştir. Bunun yanı sıra ABD Merkez Bankası’nın (Fed) para politikasına ilişkin beklentilerin yeniden güç kazanması, yatırımcı davranışlarını doğrudan etkilemektedir.
Kurum, özellikle şu unsurların fiyatlamalar üzerinde etkili olduğunu değerlendirmektedir:
- Yüksek enflasyon görünümü
- Artan tahvil getirileri
- Fed’in sıkı para politikası beklentileri
- Küresel finansal belirsizlikler
Bu gelişmelerin, değerli metallerde yukarı yönlü hareket alanını sınırlandırabileceği belirtilmektedir. Makroekonomik göstergelerde yaşanabilecek yeni değişimlerin ise piyasalardaki yön arayışını destekleyebileceği ifade edilmektedir.
Güçlü Talep ve Düşük Stoklar Gümüşü Desteklemektedir
Macquarie analizine göre gümüş, son dönemde altına kıyasla daha güçlü bir performans ortaya koymaktadır. Bu görünümde özellikle fiziksel piyasadaki arz sıkışıklığı dikkat çekmektedir.
Kurum değerlendirmesinde;
- Düşük stok seviyeleri
- Güçlü sanayi talebi
- Sınırlı arz koşulları
gibi faktörlerin yatırımcı ilgisini artırdığı vurgulanmaktadır. Bunun yanı sıra yükseliş beklentisiyle açılan pozisyonların artmasının fiyat hareketlerini hızlandırdığı belirtilmektedir. Ancak aynı durumun, olası düzeltme süreçlerinde daha sert fiyat dalgalanmalarına da zemin hazırlayabileceği ifade edilmektedir.
Macquarie 2027 İçin Daha Düşük Gümüş Fiyatı Beklemektedir
Macquarie’nin uzun vadeli projeksiyonunda ise daha temkinli bir tablo öne çıkmaktadır. Kurumun değerlendirmesine göre 2027 yılının sonunda gümüşün ons fiyatının yaklaşık 65 dolar seviyesine gerilemesi beklenmektedir. Analizde, kısa vadeli arz avantajının zaman içerisinde etkisini azaltabileceği, makroekonomik koşulların ise fiyatlamalarda daha baskın rol üstlenebileceği değerlendirilmektedir.
Altın Tahminlerinde de Güncelleme Yapılmaktadır
Macquarie raporunda yalnızca gümüş değil, altın piyasasına ilişkin beklentiler de yer almaktadır. Buna göre kurum, 2026 yılında spot altının ortalama 4 bin 641 dolar seviyesinde işlem görmesini beklemektedir. Bu tahmin yıllık bazda yaklaşık yüzde 35’lik değer artışına işaret etmektedir. Öte yandan kurum, 2027 yılı için daha zayıf bir görünüm öngörmektedir. Buna göre ons altının 4 bin 200 dolar seviyesine gerilemesi beklenmektedir. Macquarie ayrıca yıl sonu altın tahminini de aşağı yönlü revize etmiştir. Daha önce 4 bin 400 dolar olarak açıklanan beklenti, 4 bin 300 dolar seviyesine çekilmiştir.
Altın Fiyatları Üzerindeki Baskı Devam Etmektedir
Piyasalara ilişkin değerlendirme paylaşan OCBC stratejistleri de altın fiyatlarında baskının sürdüğüne dikkat çekmektedir. Stratejistlere göre ons altının 4 bin dolar seviyesinin altına gerilemesi, yatırımcıların temkinli hareket etmesine neden olmaktadır. Aynı zamanda fiyat hareketlerinin reel faiz oranlarıyla daha güçlü bir ilişki içerisinde bulunduğu belirtilmektedir.
Analizde, Fed’in sıkı para politikası söylemlerinin ve yüksek reel faiz ortamının kısa vadede altın üzerinde baskı oluşturmayı sürdürebileceği değerlendirilmektedir. Reel getirilerde gerileme görülmesi, ETF çıkışlarının yavaşlaması veya Fed söylemlerinde daha yumuşak bir yaklaşım oluşması halinde görünümün yeniden güç kazanabileceği ifade edilmektedir.
Gümüş fiyatları, güçlü arz-talep dengesiyle destek bulmasına rağmen küresel makroekonomik gelişmelerin etkisi altında kalmayı sürdürmektedir. Macquarie’nin yayımladığı son tahminler, 2026 yılı için yatay bir görünüme işaret ederken, 2027 döneminde daha sınırlı fiyat seviyelerinin öne çıkabileceğini göstermektedir. Bunun yanı sıra altın piyasasına yönelik beklentilerde yapılan revizyonlar da değerli metal yatırımcıları tarafından yakından takip edilmektedir.