Nöbetçi Eczaneler
Citigroup, TCMB faiz indirimi sürecine ilişkin yeni bir değerlendirme yayımlamıştır. Banka, Merkez Bankası’nın yılın ikinci yarısında sınırlı faiz indirimi alanına sahip olduğunu öngörmüştür. Politika faizinin yıl sonunda yüzde 35 seviyesine gerilemesi beklenmektedir.
TCMB Faiz İndirimi İçin İkinci Yarıda Alan Sınırlı Kalacak
Citigroup ekonomistleri İlker Domaç ve Gültekin Işıklar tarafından hazırlanan analiz yayımlanmıştır. Analizde, TCMB’nin son dönemdeki para politikası adımları değerlendirilmiştir. Citi ekonomistleri, TCMB faiz indirimi sürecinin oldukça temkinli ilerleyeceğini öngörmektedir. Özellikle yılın ikinci yarısında faiz indirimleri için alanın sınırlı kalacağı belirtilmiştir. Banka, politika faizinin 2026 sonunda yüzde 35 seviyesinde bulunacağını tahmin etmektedir. Ancak faiz kararlarında piyasa koşullarının belirleyici olacağı vurgulanmıştır.
TCMB’nin Ortalama Fonlama Maliyeti Yüzde 40 Seviyesinde Bulunuyor
Analizde TCMB’nin mevcut fonlama politikası da ele alınmıştır. Merkez Bankası’nın fonlamayı daha yüksek maliyetli gecelik faiz üzerinden gerçekleştirdiği belirtilmiştir. Ortalama fonlama maliyetinin yaklaşık yüzde 40 seviyesinde bulunduğu aktarılmıştır. Politika faizinin ise yüzde 37 seviyesinde olduğu belirtilmiştir. Citi, bu iki oran arasındaki uyumun zamanlamasına dikkat çekmiştir. Sermaye girişlerinin hızı ve dolarizasyon eğilimlerinin belirleyici olacağı değerlendirilmiştir. Bir haftalık repo faizine dönüşün ise piyasa koşullarına bağlı olacağı ifade edilmiştir. Böylece TCMB’nin faiz politikasında doğrudan ve hızlı bir gevşeme beklenmediği görülmektedir.
TCMB’nin Enflasyon Tahmini Yüzde 28’e Yükseltildi
TCMB’nin yıl sonu enflasyon tahmininde de değişiklik yapılmıştır. Banka, jeopolitik belirsizlikler ve emtia fiyatlarındaki hareketlere dikkat çekmiştir. Petrol, doğal gaz ve gıda fiyatlarındaki dalgalanmalar nedeniyle tahmin yüzde 26’dan yüzde 28’e yükseltilmiştir. Citi, TCMB’nin 2026 yılı enflasyon tahmini ile ara hedef arasındaki farka da dikkat çekmiştir. Tahminin yüzde 24 seviyesindeki ara hedefin üzerinde bulunduğu belirtilmiştir. Mayıs ayında 2 puan olan farkın 4 puana yükseldiği aktarılmıştır. Bu durumun enflasyon beklentilerinin çıpalanmasını zorlaştırabileceği değerlendirilmiştir.
Citi 2026 Yıl Sonu Enflasyonunu Yüzde 31,8 Bekliyor
Citigroup, Türkiye’nin 2026 yılı enflasyon görünümüne ilişkin kendi tahminini de açıklamıştır. Banka, enflasyonun yıl sonunda yüzde 31,8 seviyesinde gerçekleşmesini beklemektedir. 2025 sonunda yüzde 30,9 seviyesinde bulunan enflasyonun hafif yükselmesi öngörülmektedir. Bu beklentide küresel ve yerel emtia koşulları etkili olacaktır. Raporda gıda fiyatlarındaki gelişmelerin yakından izlenmesi gerektiği belirtilmiştir. Ayrıca sonbahar döneminde giyim fiyatlarında yukarı yönlü riskler oluşabileceği aktarılmıştır. Bunun yanı sıra iç talepteki zayıflamanın hizmet enflasyonuna etkisi önem taşımaktadır. Hizmet fiyatlarındaki baskının ne ölçüde azalacağı önümüzdeki dönemde takip edilecektir.
Faiz İndirimlerinin Kademeli Yapılması Bekleniyor
Citi’nin değerlendirmesinde TCMB’nin para politikasında temkinli duruşunu koruyacağı öngörülmektedir. Bu nedenle faiz indirimlerinin hızlı değil, kademeli gerçekleştirilmesi beklenmektedir. Faiz kararlarında özellikle enflasyon görünümü önem taşıyacaktır. Bunun yanı sıra sermaye girişleri ve dolarizasyon dinamikleri de izlenecektir. Küresel emtia fiyatlarındaki hareketler de karar sürecinde etkili olacaktır. Ayrıca iç talebin seyri, hizmet enflasyonu açısından belirleyici olacaktır. Bu göstergelerin olumlu seyretmesi halinde faiz indirimi için daha fazla alan oluşabilecektir. Ancak mevcut görünüm, daha temkinli bir politika yaklaşımına işaret etmektedir.
TCMB Faiz İndirimi Beklentisinde Enflasyon Belirleyici Olacak
Citigroup’un analizinde, TCMB faiz indirimi sürecinin yılın ikinci yarısında sınırlı kalacağı öngörülmektedir. Banka, politika faizinin 2026 sonunda yüzde 35 seviyesine gerilemesini beklemektedir. Bununla birlikte enflasyon görünümü para politikasının temel belirleyicilerinden biri olacaktır. Sermaye girişleri, dolarizasyon ve emtia fiyatları da yakından takip edilecektir.
Citi’nin yüzde 31,8 seviyesindeki enflasyon beklentisi, faiz politikasında temkinli yaklaşımın korunacağını göstermektedir. Önümüzdeki dönemde faiz indirimlerinin kapsamı, ekonomik göstergelerdeki gelişmelere göre şekillendirilecektir.