Nöbetçi Eczaneler
Erdemoğlu Holding bünyesinde faaliyet gösteren Merinos halka arzı için hazırlıklar hızlandırılmıştır. Dünyanın önde gelen makine halısı üreticileri arasında yer alan şirketin yıl sonundan önce halka açılması hedeflenmektedir. Halka arzdan sağlanacak kaynağın bir bölümünün SASA’nın finansal yükünün azaltılmasında kullanılması planlanmaktadır.
Merinos Halka Arzı İçin Yıl Sonu Hedefi Belirlendi
Merinos’un halka arz hazırlıkları kapsamında 4 yabancı ve 6 Türk aracı kurumun yetkilendirildiği açıklanmıştır. Şirketin 30 Haziran tarihli finansal tablolarıyla birlikte halka arza hazır hale getirildiği belirtilmiştir. Halka arzın yıl sonundan önce tamamlanması hedeflenmektedir. Ayrıca arzda uluslararası yatırımcılara yüksek oranda tahsisat yapılması planlanmaktadır. Merinos’un büyüklüğü nedeniyle halka arzın önemli bir işlem olarak konumlandırılması beklenmektedir. Tahsisatın en az üçte ikisinin yabancı yatırımcılara ayrılması planlanmaktadır.
Halka Arz Gelirinin Bir Bölümü SASA Borçlarına Ayrılacak
Halka arzdan elde edilecek kaynağın tamamının Merinos bünyesinde tutulması planlanmamaktadır. Kaynağın önemli bir bölümünün SASA’nın borçluluk seviyesinin azaltılmasına ayrılması öngörülmektedir. Bunun yanı sıra Merinos’un kendi finansal ihtiyaçları da kaynak planlamasında dikkate alınacaktır. Özellikle mevcut yatırımların refinansmanı için kaynak ayrılması planlanmaktadır. Yeni yatırımların finansmanında da halka arz gelirinden yararlanılması beklenmektedir. Böylece hem Merinos’un büyümesinin desteklenmesi hem de grup içerisindeki finansal yükün azaltılması hedeflenmektedir.
SASA’nın Finansal Kaldıracı Aşağı Çekilecektir
Erdemoğlu Holding tarafından SASA’nın son dönemde yüksek finansal baskıyla karşı karşıya kaldığı belirtilmiştir. Şirketin net finansal kaldıraç oranının bir dönemde 33 kata kadar yükseldiği aktarılmıştır. Bu yükselişte farklı ekonomik ve operasyonel koşulların etkili olduğu ifade edilmiştir. Özellikle Ukrayna savaşı, deprem ve makroekonomik istikrarsızlıklar öne çıkarılmıştır. Bununla birlikte bazı projelerde yaşanan gecikmelerin de finansal yapıyı etkilediği belirtilmiştir. Çin’de oluşan kapasite fazlası nedeniyle satış fiyatlarında baskı oluştuğu da aktarılmıştır.
SASA’nın net finansal kaldıraç oranının 2025 sonunda 16 kata indirildiği açıklanmıştır. Hisseye dönüştürülebilir tahvillerin bilançoya tamamen yansımasıyla oranın 9 katın altına çekildiği belirtilmiştir. Yeni eylem planıyla birlikte kaldıraç oranının daha da düşürülmesi hedeflenmektedir. Tüm borçlar dikkate alındığında oranın 6 katın altına indirilmesi planlanmaktadır. Teminatı kendinden garantili proje finansmanlarının hariç tutulması halinde ise oranın 4 katın altına çekilmesi hedeflenmektedir.
Merinos’un Yeni Tesisi Ciroyu Güçlendirecek
Merinos’un büyüme planında yeni polyester cipsi tesisi önemli bir yere konumlandırılmıştır. Yaklaşık 270 milyon dolarlık yatırım ile kurulan tesisin 1 Ekim itibarıyla üretime başlaması planlanmaktadır. Yeni tesisin devreye alınmasıyla birlikte Merinos’un üretim zincirindeki entegrasyon seviyesinin artırılması beklenmektedir. Böylece halı üretiminden hammadde tedarikine kadar daha geniş bir yapı oluşturulacaktır.
Şirket tarafından mevcut üretim modelinin önemli ölçüde entegre edildiği belirtilmiştir. İplik üretimi, boyama ve polyester cipsi üretiminin aynı yapı içerisinde gerçekleştirilmesi sağlanmaktadır. Bu entegrasyonun şirketin kârlılığı üzerinde önemli bir avantaj oluşturduğu ifade edilmektedir. Ayrıca Merinos’un FAVÖK marjının küresel sektördeki benzer şirketlerin üzerinde olduğu aktarılmaktadır.
Merinos’un FAVÖK Marjı Yüzde 20 Seviyesinde Bulunuyor
Merinos’un finansal performansında yüksek FAVÖK marjı dikkat çekmektedir. Küresel makine halısı sektöründeki şirketlerde bu oranın yaklaşık yüzde 10-12 seviyesinde bulunduğu belirtilmektedir. Merinos’ta ise FAVÖK marjının yaklaşık yüzde 20 seviyesinde olduğu açıklanmıştır. Bu farkın uçtan uca üretim entegrasyonundan kaynaklandığı ifade edilmektedir.
Şirketin modern ve yüksek otomasyonlu üretim altyapısıyla faaliyet gösterdiği aktarılmaktadır. Ayrıca mevcut üretim yapısının üzerine yeni iş alanlarının eklenebilmesine yönelik imkanların bulunduğu belirtilmektedir. Bu nedenle halka arz sırasında yalnızca halı üreticisi olarak değerlendirme yapılmaması hedeflenmektedir. Şirketin kimya, petrokimya ve ambalaj sektörleriyle de karşılaştırılması planlanmaktadır.
Merinos’un 2027 Ciro Hedefi 1 Milyar Dolara Yaklaştırılacak
Merinos’un geçen yılı 472 milyon dolar ciroyla tamamladığı açıklanmıştır. Şirketin bu yıl için 500 milyon doların üzerinde ciro hedeflediği belirtilmiştir. Yeni polyester cipsi tesisinin devreye girmesiyle birlikte ciroda önemli artış beklenmektedir. Yeni tesisin tek başına yaklaşık 400 milyon dolarlık ek ciro oluşturması hedeflenmektedir. Böylece iki tesisin toplam katkısıyla 2027 yılında yaklaşık 1 milyar dolarlık ciro seviyesine ulaşılması planlanmaktadır.
Şirketin ilk yedi aylık cirosunun ise 270 milyon dolar seviyesinde gerçekleştiği aktarılmıştır. Bu cironun 245 milyon dolarlık bölümünün ihracattan sağlandığı belirtilmiştir. İlk altı aylık dönemde 56 milyon dolarlık EBITDA oluşturulduğu açıklanmıştır. Yıl sonunda geçen yılın dolar bazındaki EBITDA seviyesinin yaklaşık 20 milyon dolar üzerinde kalınması beklenmektedir.
Merinos’un Küresel Müşteri Portföyü Dikkat Çekiyor
Merinos’un uluslararası müşteri ağı da şirketin büyüme yapısında önemli bir unsur oluşturmaktadır. Şirketin dünya çapında büyük perakende ve tedarik zincirlerine halı sağladığı belirtilmektedir. IKEA, Walmart ve COSCO gibi büyük şirketlerin Merinos’un önemli müşterileri arasında bulunduğu aktarılmıştır. Müşteri dağılımında yoğunlaşmanın sınırlı tutulduğu da belirtilmektedir. En büyük müşterinin toplam portföy içerisindeki payının yüzde 10’un altında kaldığı açıklanmıştır. İlk 10 büyük müşterinin toplam ciro içerisindeki payının ise yaklaşık yüzde 45 seviyesinde bulunduğu aktarılmıştır. Böylece satışların farklı uluslararası müşterilere dağıtıldığı bir yapı oluşturulmaktadır.
Erdemoğlu Holding İçin Uzun Vadeli Büyüme Hedefi Korunuyor
Erdemoğlu Holding tarafından uzun vadeli büyüme hedeflerinin de sürdürüldüğü belirtilmiştir. Holdingin geçmiş dönemlerde yaklaşık her 10 yılda 10 kat büyüme hedefiyle hareket ettiği aktarılmıştır. 1983 yılında yaklaşık 250 bin dolar olan cironun 1993’te 3 milyon dolara çıkarıldığı belirtilmiştir. 2003 yılında 30 milyon dolara ulaşan cironun 2013’te 300 milyon dolara yükseltildiği aktarılmıştır. 2023 yılında ise holding cirosunun 3 milyar dolar seviyesine ulaştığı açıklanmıştır. Bununla birlikte yeni yatırımlar nedeniyle aynı büyüme hızının her dönemde tekrarlanamayabileceği ifade edilmiştir. Uzun vadede mevcut seviyenin oldukça üzerine çıkılması hedeflenmektedir.
Merinos Halka Arzı Şirketin Büyüme Planını Destekleyecek
Merinos’un halka arzıyla birlikte şirketin finansal yapısının ve büyüme planlarının güçlendirilmesi hedeflenmektedir. Halka arz gelirinin bir bölümünün yeni yatırımlara ve refinansmana ayrılması planlanmaktadır. Bunun yanı sıra ortak satışı yoluyla elde edilen kaynağın SASA’nın borçluluk seviyesinin düşürülmesinde kullanılması öngörülmektedir. Yeni polyester cipsi tesisinin sağlayacağı ek gelirle birlikte Merinos’un ciro kapasitesinin de önemli ölçüde artırılması beklenmektedir.
Merinos halka arzı, hem şirketin küresel büyüme planı hem de Erdemoğlu Holding’in finansal yapısı açısından önemli bir adım olarak değerlendirilmektedir. Halka arzın yıl sonundan önce tamamlanması hedeflenirken, uluslararası yatırımcılara yüksek tahsisat yapılması planlanmaktadır. Elde edilen kaynağın Merinos yatırımlarına ve SASA’nın borçlarının azaltılmasına yönlendirilmesi beklenmektedir.